Top-Positionen

das neue Börsenjahr hat wenig verheißungsvoll angefangen. Der DAX hat bereits mehr als 1.000 Punkte verloren. Aber schreiben Sie es bloß noch nicht ab. Nach den dramatischen Verlusten ist eine massive Erholung überfällig. Kurzfristig mögen die Bären das Ruder noch einige Wochen oder Monate in der Hand halten, aber ewig lassen sich die Bullen nicht im Zaum halten. Bekanntlich nimmt die Börse die wirtschaftliche Entwicklung um sechs bis neun Monate vorweg. Die Frage lautet also nur, wann die Trendwende losgeht? Zieht man die Prognosen der Wirtschaftinstitute zu Rate, wonach wir uns 2010 schon wieder über ein (wenn auch kleines) Wirtschaftswachstum freuen dürfen, könnte die neue Hausse-Phase im Frühjahr oder Sommer beginnen. Langfristanlegern bieten die jüngsten Kursrückschläge somit vorzügliche Einstiegsgelegenheiten. Zur Absicherung gegen kurzfristige Verluste empfehle ich allerdings, die Investments zeitlich über das nächste halbe Jahr zu verteilen.

Günstige langfristige Einstiegsgelegenheiten gibt es viele. Aktien sind derzeit billig wie nie, quer durch alle Branchen und Regionen. Die Börsenprofis setzen in dieser turbulenten Zeit verstärkt auf Value-Aktien. In einer Umfrage unter institutionellen Anlegern zu deren Kapitalmarkterwartungen 2009 sprachen sich über 78% der Befragten für den Value-Investmentstil im laufenden Jahr aus. In Krisenzeiten gewinnt die Substanz eines Unternehmens verstärkt an Bedeutung. Eine gesunde Bilanz, starke Marktposition und kontinuierliches Wachstum sind beständige Qualitätsmerkmale, die sich von einer zwischenzeitlichen Rezession nicht so einfach wegwischen lassen. Selbst wenn auch die Aktienkurse dieser Unternehmen kurzfristig in der allgemeinen Verkaufspanik nachgeben, erholen sie sich umso schneller, wenn der Spuk vorbei ist. „Fragen Sie nicht nach dem Preis, den Sie für ein Unternehmen zahlen, sondern nach dem Wert, den Sie für Ihr Geld bekommen.“ Dieser Satz beschreibt treffend, worauf es bei der Value-Strategie von Warren Buffett ankommt. Es geht darum, gute Qualität zu einem möglichst niedrigen Preis zu erhalten, genau wie im alltäglichen Leben. Value-Aktien machten Superinvestor Warren Buffett zum reichsten Mensch der Welt. Warum sollten diese Aktien dann nicht auch für Sie lohnenswert sein? Bei der Auswahl seiner Investments orientiert sich Warren Buffett dabei einerseits an fundamentalen Mindestkriterien: Eigenkapitalquote 30%, Eigenkapitalrendite 25%, Cash-Flow-Marge 15%, Umsatzrendite 10% und Gewinnwachstum 10% pro Jahr. Andererseits achtet er auch auf allgemeine Unternehmenscharakteristika. Er kauft nur Unternehmen, deren Geschäft einfach zu verstehen ist. Die Unternehmensgeschichte sollte nach Möglichkeit eine hohe Beständigkeit aufweisen, das Wachstumspotenzial hoch und die Marktstellung monopolartig sein. Schließlich prüft Warren Buffett bei Unternehmen, die seinen strengen Qualitätskriterien genügen, ob der aktuelle Börsenkurs noch Spielraum nach oben hat. Dafür bestimmt er den „wahren“ Unternehmenswert (auch innerer Wert genannt). Dazu bedient er sich dreier gängiger Verfahren: dem Diskont-Modell (auch als Discounted-Cash-Flow-Verfahren bekannt), dem Modell für den zukünftigen Unternehmenswert auf Basis der Gewinne pro Aktie und des Kurs-Gewinn-Verhältnisses und dem Modell für den zukünftigen Unternehmenswert auf Basis der Eigenkapitalrendite und des Kurs-Gewinn-Verhältnisses. Es würde den Rahmen dieses Newsletters sprengen, die einzelnen Methoden genauer zu erläutern. Interessierten Lesern sei dazu die „Aktien-Analyse“ empfohlen. Hier unterzieht Volker Gelfarth, einer der führenden deutschen Value-Experten, regelmäßig über 500 internationale Aktien einer umfangreichen Analyse nach den Value-Kriterien.
Auch, wenn ich diese Worte von anderer Seite erwartet hätte, so bin ich über die Klarheit der Botschaft dankbar und CD Bedrucken. Und dass die Globalisierung Unterstützung vom Oberhaupt der katholischen Kirche erhält, ist ein wichtiges Zeichen. Das haben die Börsianer getan. Das Ergebnis ist CD druck. Schon zu Jahresende hin, erholten sich die Kurse weltweit. Und am Freitag zogen die Kurse mit teils über +3 % an. Dabei ist der durchschnittliche Anstieg vom 21. Dezember 2008 an gerechnet, gar nicht so prickelnd.